安利股份：PU革龙头业绩翻倍，海外市场布局能否持续？

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引言： 在基础化工行业整体弱复苏的背景下，安利股份（300218.SZ）却表现亮眼，预计上半年将创下同期历史最佳业绩，归属于上市公司股东净利润同比增长9348%到10421%。这一成绩得益于公司主营产品销量和销售收入的双增长，以及毛利率的提升。然而，安利股份的海外市场布局却面临着挑战，其越南子公司安利越南尚未盈利，而其主要客户耐克和阿迪达斯也面临着业绩增速放缓的困境。那么，安利股份的海外市场布局能否持续？其业绩增长能否延续？投资者该如何看待安利股份的未来？

安利股份：PU革龙头业绩翻倍

安利股份，一家成立于1994年，主营生态功能性聚氨酯合成革及复合材料的企业，是全国专业研发生产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料规模最大的企业。公司主要产品应用于功能鞋材、沙发家居、汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰等领域。

2023年上半年，安利股份交出了一份亮眼的成绩单。公司预计上半年实现归属于上市公司股东净利润约为8800万元到9800万元，同比上期增长9348%到10421%。扣非后净利润实现扭亏，预计盈利7800万元到8800万元，为同期历史新高。

公司业绩增长的主要原因是主营产品销量和销售收入的双增长，以及毛利率的提升。今年上半年，公司主营产品销量同比增长约19.7%，销售收入同比增长约29.1%。同时，公司主营业务发展态势良好，毛利率较上年同期实现大幅提升。

Wind数据显示，今年第一季度，公司毛利率27.61%，创下同期历史新高。公司表示：“主营产品量价齐升，营业收入大幅增长，利润大幅提升，创历史同期最好成绩，其中，二季度当季多项指标创单季最高纪录。”

海外市场布局：机遇与风险并存

安利股份的海外市场布局主要集中在越南。2023年，公司在越南建立控股子公司安利越南，并自2023年起投产运营，总设计产能为1200万米。其业务针对国际客户，定位中高端市场。

今年2月，安利越南正式成为美国耐克公司全球鞋用材料合格供应商。5月，安利股份和安利越南同时成为德国阿迪达斯合格供应商。

安利股份的海外市场布局，一方面是抓住全球市场需求增长的机遇，另一方面也面临着一定的风险。

首先，安利越南尚未盈利。2023年报显示，因验厂认证周期原因，安利越南2023年产销量未达盈亏平衡点，前期员工、产品和市场开发等投入较大，加上折旧计提，报告期亏损2062万元，上年同期亏损534.64万元，同比增加亏损1527万元。2023年下半年，安利越南销量较上半年增长约316%。

公司此前在4月29日投资者调研时表示：“按安利越南目前的规模，保本点产量约35万米/月，且同时需提高销售单价。公司期望安利越南2024年减亏、止亏，并力争实现略有盈利。”安利股份董秘办工作人员向记者表示，安利越南的前两条线已在去年年初实现运营，另外两条计划在今年9月、12月投产。

其次，安利股份的主要客户耐克和阿迪达斯也面临着业绩增速放缓的困境。2023年，阿迪达斯归母净亏损为7500万欧元，这是其自1992年以来出现的首次亏损。耐克2024财年第四季度营收不及预期，耐克高管在此前电话会上还下调了新财年业绩指引。

未来展望：机遇与挑战并存

安利股份的业绩增长能否延续？其海外市场布局能否持续？投资者该如何看待安利股份的未来？

安利股份的未来发展机遇与挑战并存。

机遇：

  • 全球市场需求增长：随着全球经济的复苏，以及人们对运动和健康的关注度不断提升，对PU革的需求将持续增长。

  • 产品升级迭代：安利股份不断研发新产品，满足客户不断变化的需求。

  • 大客户战略：公司与耐克、阿迪达斯等全球知名品牌建立了合作关系，并不断拓展新的客户群体。

挑战：

  • 竞争激烈：PU革行业竞争激烈，国内外企业众多，价格战和技术竞争不断加剧。

  • 成本压力：原材料价格波动，以及人工成本上涨，给企业带来了成本压力。

  • 海外市场风险：海外市场波动，以及汇率风险，给企业发展带来了一定的挑战。

投资者建议：

投资者在投资安利股份时，需要关注以下几个方面：

  • 公司的业绩增长是否可持续：公司业绩增长能否保持，以及未来是否会受到行业竞争和原材料价格波动的影响。

  • 海外市场布局的风险：安利越南能否盈利，以及安利股份的主要客户耐克和阿迪达斯是否能够克服当前的困境。

  • 公司的研发能力：公司是否能够持续研发新产品，满足市场不断变化的需求。

总结：

安利股份作为PU革龙头企业，拥有较强的竞争优势，其业绩增长具有较大的潜力。但其海外市场布局是否能够成功，以及公司未来能否克服行业竞争和成本压力等挑战，仍需时间验证。投资者需要根据自身风险偏好，理性投资。

常见问题解答：

Q1: 安利股份的竞争优势是什么？

**A1: ** 安利股份的竞争优势主要体现在以下几个方面：

  • 规模优势： 安利股份是全国专业研发生产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料规模最大的企业，拥有较强的生产规模和成本优势。

  • 技术优势： 公司拥有自主研发的技术，并不断进行技术创新，产品质量和性能得到客户认可。

  • 客户优势： 公司与耐克、阿迪达斯等全球知名品牌建立了合作关系，拥有较高的客户认可度。

Q2: 安利股份的未来发展方向是什么？

**A2: ** 安利股份的未来发展方向主要集中在以下几个方面：

  • 拓展海外市场： 公司将继续加大海外市场开拓力度，提升海外市场份额。

  • 产品升级迭代： 公司将持续进行产品研发和技术创新，提升产品质量和性能，满足客户不断变化的需求。

  • 提高生产效率： 公司将不断优化生产流程，提高生产效率，降低生产成本。

Q3: 安利股份的风险有哪些？

**A3: ** 安利股份的风险主要包括以下几个方面：

  • 行业竞争激烈： PU革行业竞争激烈，国内外企业众多，价格战和技术竞争不断加剧。

  • 原材料价格波动： 原材料价格波动，以及人工成本上涨，给企业带来了成本压力。

  • 海外市场风险： 海外市场波动，以及汇率风险，给企业发展带来了一定的挑战。

Q4: 安利股份的投资价值如何？

**A4: ** 安利股份的投资价值取决于投资者对公司未来发展的预期。如果投资者看好公司未来发展，认为公司能够克服行业竞争和成本压力等挑战，并成功拓展海外市场，那么安利股份的投资价值将比较高。

Q5: 安利股份的股价走势如何？

**A5: ** 安利股份的股价走势与公司业绩、行业发展方向以及市场情绪等因素密切相关。投资者需要根据自身风险偏好，理性投资。

Q6: 安利股份的财务状况如何？

**A6: ** 安利股份的财务状况良好，公司盈利能力较强，现金流充裕，资产负债率较低。投资者可以通过查看公司年报和季报，了解公司的具体财务状况。